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赵建:投资者需要考虑风险的叠加效果

2015-09-16 19:24:50|来源:海外网|字号:

9月12日,《海外问道》系列沙龙第二期在人民日报社19号楼5层会议室举行。围绕“人民币国际化与海外投资”的主题,近百名关注海外投资的人士与来自投资领域的十余位专家进行面对面交流。

“不仅要关注风险,还要全面地关注风险,做出整合判断。”平安银行宏观研究中心负责人赵建强调,投资者需要考虑风险的叠加效果。他建议,第一,在身体或者职业、人力资本方面参加寿险。 第二,关注全球的趋势。第三,资产余额管理。

最后赵建跟大家分享了12字口诀,全球视野,风险意识,专业思维。

以下是发言实录:

孙芙蓉:下面请平安银行宏观研究团队的负责人赵建从商业银行的角度来关注哪些宏观方面的问题。

赵建:大家好,我来自平安银行宏观研究中心。商业银行对宏观研究越来越重视,这个跟以前不太一样,以前在整个经济上行期,整个市场是大家的,包括我们银行,前一段时间赚钱特别容易,现在整个商业银行对宏观经济的敏感度越来越高,商业银行也这样了,我觉得个人家庭的资产负债对整个宏观经济乃至全球一个经济变动都会产生一个共振或者市场敏感,这跟以前是不一样的。所以说在这里讨论投资的方向都相关的,前一段时间就冲击到家庭资产负债表和银行负债表。张总做了阐述,我做了一个补充,当前的经济形势从次贷危机以来,是最复杂、最看不懂的时期。为什么这么看?我们不仅仅从国内周期来看,全球的三大周期来看,一个是全球的货币周期,包括货币周期处于一个拐点,另外超级债务周期,自从美国量化宽松以来,全世界进入一个宽松的货币周期,也进入一个债务周期,都在发债,都在玩债,美国不用说了,欧洲、日本。中国整个债务体现在地方债。第三个,是全球新技术周期,我们处在一个第三次工业末端,新的工业革命起点。这三个周期决定了共振,决定了我们经济复杂性。前一段我们报论是非常复杂的,复杂性国内国外整个周期都处于共振的时候,这个时候我们的投资包括个人,整个全球经济变动映射到财富上,大家体会比较深就是股市波动,这个对大家的资产造成很大的波动。另外一个汇率,如果没有全球视野,就决定了宏观形势复杂性决定你的配置必须顺应大势,没有办法抗拒这个趋势。美元加息来看,为什么这么重要?我们看到整个美元加息带来全球资本的再平衡,这30年来来看,80年代美元加息,发生了拉丁美洲的债务危机,90年代亚洲金融危机,后面00年代,美国把加息把自己搞成了次贷危机,现在它又加息,整个资本非常恐慌。全球的资本不知道去哪儿看,前一段时间美国不回流,通过我们统计发现美国没有回流多少,美国的股市也好不了多少,美国的纳斯达克指数已经是2007年最高点1.5倍,美元加息美国不敢去,暂时跑到欧元,追逐欧元。现在整个全球发现一个特别困惑的,整个全球好像是财富都在蒸发,钱去哪儿,我们特别困惑。我们做了初步研究,原来在美元零利息的环境下,就像鸦片一样,美元的利息0.25,这样的资金就是让你上瘾,让你做大杠杆,大家知道美元加息了,这是一个资产负债压灭的过程。这是一个总量的收缩,这是非常让人难以理解的。所以说整个形势是非常复杂,我们需要一个专业的判断,如果说让我一个判断,特别关注这个月的加息。

实际上加息一个冲击一样,后面会谈冲击班对货币、资产的冲击。现在加息并不可怕,搞得不知道怎么样,一旦加息完成,整个风险确定性的,这个时候,我觉得我们等到水落石出的时候有一个判断。现在还是要保持谨慎,全球经济非常复杂一个过程。

孙芙蓉:有请赵总,从商业银行角度投资者可以给出增殖性的服务。

赵建:商业银行在金融是最古老的行业,近的几百年,远的几千年。商业银行在金融业态里面算是中坚力量,作为一个债券融资,作为一个非常稳债的投资,通过银行信用和国家信用的叠加,给投资者提供一个保障类的服务。所以在复杂的形式下,前一段时间,股市特别热的时候,银行很多存款,搞的银行流动性比较难管理。现在大家回来了,重新感觉到银行理财产品、存款,银行作为大家在投资方面最基本的保障。但是这个银行资产的配置,我觉得还是要看整个个人的面对的周期。银行的资产只能抵御市场的风险波动,比如股市的波动。有一种抵御不了,如果面临通胀的话,银行固定收益的产品,以及存款、存单。但是现在这个周期下,全球的货币周期、债务周期衰退周期的叠加,可能面临一个去杠杆,去通胀的时候,我们发的固定收益,至少到现在,好像还没有见到不给保障收益的,本金的收益给保障。银行在非常保障类的产品非常充足,作为中规中矩的管理。银行综合化经营,不断拓展的业务空间,过去传统的存款、贷款,我们给客户更高的综合化的服务。尤其我们平安银行是以综合金融,我们有中国平安集团的支持,给大家提供综合化的服务。包括整个平安金融保险,我们往往考虑到保险,最大的保险是人力资本风险,第一个,你身体或者职业的,这是人力资本方面你要有寿险。银行这一块支付、结算、托管保障类的,我们的投资包括平安信托、平安证券、基金、私募、储汇全方位的服务,银行给大家提供一个平台,把复杂的事情放入一个平台,你跟我们接触,后面N个团队,银行帮你去采购,通过同业合作,给你一个全方位的资产配置,这是我从银行的服务来说。总的来说,我们的投资一定要保证60%以上的比率,我们至少是规规矩矩的一个保险银行的配置。其它我们对冲大通道的风险,如果判断周期下,如果说去债务、去杠杆紧凑的周期,至少配比固定收益,所有紧缩造成风险投资非常大的压力。尤其在现代形势下。

另外一块,作为商业银行,我们给客户提供有一些建议,怎么说呢,投资者一个基本素养,我们觉得顽民理财的时代,过去是收入时代,应该有几个资本素养业余爱好,应该去积累,一个是宏观的视野。至少知道我们现在没法对抗趋势的,这个趋势专业的服务,大类资产的配置,家庭资产方向性你决定,你判断处在什么样的形式。

第二个,全球的趋势。中国的资产处在两个阶段,前一段时间听在樊纲教授的讲话,第二天A股的波动看美股,所以说整个全球风险资产突然在一块。前几天央行的政策,几个央行连在一块,整个全球的交易和风险资产都连在一块,全球的视野要注意。还有一个全面风险的视野,不仅要关注市场风险,还要关注把所有风险加起来一起来判断。我们举个例子,前一段时间,很多中国人在澳洲买房子,或者想赚房价的上涨,一年涨了15%,一年跌了20%。整个财富的变动风险类的叠加,这是全面风险的管理。

第四个,有一个资产余额的管理。从我们银行的角度管理,还有一个负债的管理。举个例子,实际上通过我们数据的测算,其实通货膨胀最好的方式就是负债。前几年,如果7点利率买房子的话,你现在很爽,你的房债4%点几,风险转嫁给银行去。负债的管理个人投资者意识做大,现在不建议做大杠杆,做大负债。这几个素养投资者金融知识普及来看,我觉得大家从这个方面有一些了解。

赵建:我主要总结大类资产配置,美元冲击从核心层向外层来冲击,具体来说,跟美元绑定的越近受的冲击越小。所以说从这儿来看,冲击波的振动振幅可能由美元它自己没有太大的波动,由美元到欧元、日元这是工业国家的货币,再到劳动密集型的货币就是人民币,最后冲击到外层振幅最大的资源型的货币,包括俄罗斯、巴西这些卖资源的国家,他们的风险最大的,整个货币的排序是这样的,跟美元靠的越近越安全。外汇储备越多越安全,央行保护你的风险窗口。

第二个,从大类资产来看,当前情况看,旧的债务还没有完成,新的还没有启动的时候,债大于房大于股。刚才特别同意全球视野下的配置,要有一个海外的配置美国发达国家这一块。我觉得新兴国家印度,这是比较好的,能够带来潜在的经济增长。

最后跟大家分享12个口诀,非常复杂下的情形,第一个全球视野,第二个风险意识,第三个,专业思维,这12个字去渡过当前保卫战或者资产管理也好。

(责编:王岭)

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