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巴曙松:如何看待“债券通”带来的新机遇?

2017-07-24 14:39:24来源:海外网
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摘要:债券通7月2日正式获批,3日“北向通”上线试运行,首日即成交逾70亿元,市场对于债券市场这一新开放渠道抱有巨大的热情和关注度。但是当市场从初期的热情回归常态后,更应该静下心来深入分析和了解债券通,思考应当如何使用好“债券通”这个开放创新的新工具。

市场期待已久的债券通于7月2日正式获批,3日“北向通”上线试运行,首日即成交逾70亿元,其市场关注度和交易活跃度可见一斑。市场从初期的巨大热情逐步回归常态之后,更需深入了解和分析这个新的开放渠道,乃至在更高层面真正理解债券通在推动金融市场开放、金融创新和人民币国际化等方面的重要意义。

一、债券通和沪深港通的制度框架对比

债券通是面向债券市场的互联互通,它与沪深港通在制度框架上有何不同呢?债券通基本的逻辑框架应当说沿用了沪港通、深港通的制度经验,框架上包括交易通、结算通和监管的合作安排。但是从金融特性看,债券市场和股票市场有很大的差异,比如说我们这一次连接的是一个场外市场,交易的是一个机构投资者为主的债券,所以在制度安排上要有更多的创新,难度应当说是比沪港通、深港通更大,需要更多的监管者和市场主体的共同努力才能成功推出。

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债券通与沪深港通:制度框架的比较

二、2020年前中国债券市场增量空间达40万亿

经过去年一年市场调整之后,随着刚性兑付的逐步打破、以及金融去杠杆的推进,债券市场有望在经历短期的波动之后,逐步进入加速发展的时期。那么,增长空间有多大?我就选一个很简单的参照指标,就是在《十三五规划纲要》里面设定的指标,我本人也担任“十三五”规划专家委员会的成员。大家知道,“十三五”规划里面每一个具体的数据都是经过非常慎重的推敲的,那么在《十三五规划纲要》里面提出来,中国债券市场的余额在“十三五”期间要占GDP的比例要达到100%。现在这一占比不到100%,是80%多。再加上“十三五”期间GDP本身会成长,我们做了一个大致的推算,假设GDP增速为6.5%来计算,2020年中国GDP总量大概接近100万亿。根据“十三五”规划设定的比率倒推现在的债券市场的余额,2020年前中国债券市场预计会有接近40万亿的增长空间。所以从总量上来推算,这将是中国金融市场未来一段时间增长非常活跃的一个金融市场,债券通可以说为国际资本参与这个活跃的市场提供了一个新的渠道。


责编:刘琼、季冉冉

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